기준금리 기초 해설 3/6
동결이 계속되면
정점 동결과 바닥 동결은 전혀 다른 국면. 2001년 이후 120일 넘는 동결 구간마다 시장이 어떻게 움직였는지
동결은 뉴스가 안 되지만 시장에는 가장 긴 국면입니다. 중요한 건 '어떤 동결이냐'입니다. 인상을 끝내고 멈춘 정점 동결은 "높은 금리를 오래 유지"하는 시기라 경기가 서서히 식고, 인하를 끝내고 멈춘 바닥 동결은 유동성이 넘치는 시기라 자산 가격이 오르기 쉽습니다. 아래는 2001년 이후 120일 넘게 이어진 동결 구간과 그동안의 시장입니다.
미국: 120일 이상 동결 구간 14회
| 기간 | 일수 | 금리 | 유형 | S&P 500 | 원/달러 | 美 10년 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2001.12.11 ~ 2002.11.06 | 330 | 1.75% | 중간 동결 | −18.7% | −3.9% | −1.0%p |
| 2002.11.06 ~ 2003.06.25 | 231 | 1.25% | 중간 동결 | +5.6% | −3.4% | −0.7%p |
| 2003.06.25 ~ 2004.06.30 | 371 | 1.00% | 바닥 동결 | +17.0% | −2.6% | +1.2%p |
| 2006.06.29 ~ 2007.09.18 | 446 | 5.25% | 정점 동결 | +19.4% | −3.2% | −0.7%p |
| 2008.04.30 ~ 2008.10.08 | 161 | 2.00% | 중간 동결 | −28.9% | +40.8% | −0.0%p |
| 2008.12.16 ~ 2015.12.17 | 2557 | 0.13% | 바닥 동결 | +123.6% | −11.9% | −0.1%p |
| 2015.12.17 ~ 2016.12.15 | 364 | 0.38% | 중간 동결 | +10.8% | −0.2% | +0.4%p |
| 2017.06.15 ~ 2017.12.14 | 182 | 1.13% | 중간 동결 | +9.0% | −3.7% | +0.2%p |
| 2018.12.20 ~ 2019.08.01 | 224 | 2.38% | 정점 동결 | +19.7% | +5.6% | −0.9%p |
| 2019.10.31 ~ 2020.03.04 | 125 | 1.63% | 중간 동결 | +3.0% | +1.6% | −0.7%p |
| 2020.03.16 ~ 2022.03.17 | 731 | 0.13% | 바닥 동결 | +84.9% | −0.9% | +1.5%p |
| 2023.07.27 ~ 2024.09.19 | 420 | 5.38% | 정점 동결 | +25.9% | +4.1% | −0.3%p |
| 2024.12.19 ~ 2025.09.18 | 273 | 4.38% | 중간 동결 | +13.0% | −4.0% | −0.5%p |
| 2025.12.11 ~ 현재 | 271 | 3.63% | 진행 중 | +11.2% | −8.5% | +0.7%p |
한국: 120일 이상 동결 구간 21회
| 기간 | 일수 | 금리 | 유형 | 코스피 | 원/달러 | 美 10년 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2001.02.08 ~ 2001.07.05 | 147 | 5.00% | 중간 동결 | +0.3% | +2.4% | +0.3%p |
| 2001.09.19 ~ 2002.05.07 | 230 | 4.00% | 바닥 동결 | +69.8% | −0.6% | +0.4%p |
| 2002.05.07 ~ 2003.05.13 | 371 | 4.25% | 정점 동결 | −25.7% | −6.5% | −1.5%p |
| 2003.07.10 ~ 2004.08.12 | 399 | 3.75% | 중간 동결 | +9.4% | −1.7% | +0.6%p |
| 2004.11.11 ~ 2005.10.11 | 334 | 3.25% | 바닥 동결 | +44.5% | −6.3% | +0.1%p |
| 2006.08.10 ~ 2007.07.12 | 336 | 4.50% | 중간 동결 | +46.4% | −4.1% | +0.2%p |
| 2007.08.09 ~ 2008.08.07 | 364 | 5.00% | 중간 동결 | −18.1% | +10.1% | −0.9%p |
| 2009.02.12 ~ 2010.07.09 | 512 | 2.00% | 바닥 동결 | +46.0% | −14.1% | +0.3%p |
| 2010.07.09 ~ 2010.11.16 | 130 | 2.25% | 중간 동결 | +10.2% | −5.7% | −0.2%p |
| 2011.06.10 ~ 2012.07.12 | 398 | 3.25% | 정점 동결 | −12.8% | +6.5% | −1.5%p |
| 2012.10.11 ~ 2013.05.09 | 210 | 2.75% | 중간 동결 | +2.4% | −1.9% | +0.1%p |
| 2013.05.09 ~ 2014.08.14 | 462 | 2.50% | 중간 동결 | +4.2% | −5.9% | +0.6%p |
| 2014.10.15 ~ 2015.03.12 | 148 | 2.00% | 중간 동결 | +2.3% | +5.8% | −0.0%p |
| 2015.06.11 ~ 2016.06.09 | 364 | 1.50% | 중간 동결 | −1.6% | +4.1% | −0.7%p |
| 2016.06.09 ~ 2017.11.30 | 539 | 1.25% | 바닥 동결 | +22.3% | −6.4% | +0.7%p |
| 2017.11.30 ~ 2018.11.30 | 365 | 1.50% | 중간 동결 | −15.3% | +3.1% | +0.6%p |
| 2018.11.30 ~ 2019.07.18 | 230 | 1.75% | 정점 동결 | −1.4% | +5.3% | −1.0%p |
| 2019.10.16 ~ 2020.03.17 | 153 | 1.25% | 중간 동결 | −19.7% | +4.6% | −0.7%p |
| 2020.05.28 ~ 2021.08.26 | 455 | 0.50% | 바닥 동결 | +54.2% | −5.6% | +0.6%p |
| 2023.01.13 ~ 2024.10.11 | 637 | 3.50% | 정점 동결 | +8.8% | +8.8% | +0.6%p |
| 2025.05.29 ~ 2026.07.16 | 413 | 2.50% | 바닥 동결 | +150.7% | +7.8% | +0.1%p |
미국 정점 동결 3회 동안 S&P 500 평균 +21.7%, 바닥 동결 3회 동안 평균 +75.2%. 2008년 12월~2015년 12월의 7년 제로금리(바닥 동결)가 역사상 가장 긴 동결이자 가장 큰 강세장 중 하나였습니다.
정점 동결에서 시장이 보는 것은 '언제 내리나'입니다. 인하 기대가 커지면 주가는 동결 중에도 오르지만(2023년 8월~2024년 9월), 인하가 침체 때문에 오면 급락으로 끝납니다(2007년 6월~9월). 바닥 동결에서는 반대로 '언제 올리나'가 관심사이며, 첫 인상 전후에 일시 조정이 오는 정도입니다.
BIS · 계단선
종가
데이터: BIS 정책금리(적용일 기준), Yahoo Finance(S&P 500 · 코스피), FRED(DGS10 · DGS2 · DEXKOUS). 시장금리처럼 매일 움직인 연도의 결정은 제외. 과거 통계이며 투자 권유가 아닙니다. 기준 2026.09.11.